Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” al 31 dicembre 2011 evidenzia un saldo negativo di € 325,8 milioni e una variazione negativa di € 368,4 milioni rispetto al saldo di fine 2010 (+€ 42,6 milioni). Di seguito è esposta la composizione del saldo:

  31.12.2011 31.12.2010
€ milioni Corrente Non corrente Totale Corrente   Non corrente   Totale
Attività finanziarie 485,6 115,3 600,9 724,8   191,7   916,5
Crediti finanziari verso società controllate 0,0 0,0 0,0 30,6 (a) 0,0   30,6
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 215,4 0,0 215,4 361,5   0,0   361,5
Totale attività finanziarie 701,0 115,3 816,3 1,116,9   191,7   1,308,6
Prestito obbligazionario EXOR 2011-2031 (0,7) (99,5) (100,2) 0,0   0,0   0,0
Prestito obbligazionario EXOR 2007-2017 (22,4) (746,3) (768,7) (22,4)   (745,7)   (768,1)
Prestito obbligazionario EXOR 2006-2011 0,0 0,0 0,0 (200,1)   0,0   (200,1)
Debiti finanziari verso società collegate (48,3) 0,0 (48,3) (7,5)   0,0   (7,5)
Debiti verso banche e altre passività finanziarie (24,9) (200,0) (224,9) (240,3)   (50,0)   (290,3)
Totale passività finanziarie (96,3) (1,045,8) (1,142,1) (470,3)   (795,7) (b) (1,266,0)
Posizione finanziaria netta consolidata del "Sistema Holdings" 604,7 (930,5) (325,8) 646,6   (604,0)   42,6
(a) Includeva il credito verso C&W Group per l’utilizzo della linea di credito concessa da EXOR S.p.A. (b) Non includeva il fair value negativo del derivato incorporato relativo alle obbligazioni convertende Perfect Vision per € 51,4 milioni.

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Nota

Le attività finanziarie correnti includono titoli azionari, titoli obbligazionari emessi da primari emittenti, entrambi quotati su mercati attivi e regolamentati, nonché strumenti collettivi di investimento. Tali attività finanziarie, se detenute per la negoziazione, sono valutate al fair value, sulla base della quotazione di mercato di fine esercizio o utilizzando il valore determinato da un terzo indipendente nel caso dei fondi, convertita, ove necessario, ai cambi di fine esercizio, con rilevazione del fair value a conto economico; se detenute fino alla scadenza, sono valutate al costo ammortizzato. Nella gestione delle attività finanziarie correnti sono anche utilizzati strumenti finanziari derivati.

Le attività finanziarie non correnti includono titoli obbligazionari emessi da primarie controparti e quotati su mercati attivi e regolamentati che il Gruppo intende, ed è in grado di detenere, sino al loro naturale rimborso quale investimento di parte della liquidità disponibile, in modo da garantirsi un flusso costante di proventi finanziari ritenuto interessante. Tale designazione è stata effettuata in osservanza dello IAS 39, paragrafo 9.
Tali strumenti finanziari sono liberi da qualsiasi vincolo e, quindi, monetizzabili qualora il Gruppo decidesse in tal senso. La loro classificazione nella quota non corrente della posizione finanziaria è stata adottata solo in considerazione del fatto che la loro scadenza naturale si pone oltre i 12 mesi successivi alla chiusura del bilancio. Non vi sono vincoli di negoziazione e il loro grado di liquidità/liquidabilità è considerato elevato.

Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti includono depositi bancari a vista o a brevissimo termine, strumenti di mercato monetario e obbligazionari prontamente liquidabili; gli investimenti sono frazionati su un congruo numero di controparti essendone obiettivo primario la pronta liquidabilità. Le controparti sono selezionate sulla base del merito creditizio e della loro affidabilità.

Il prestito obbligazionario EXOR 2011-2031 è stato emesso a inizio maggio 2011 per un ammontare pari a 10 miliardi di Yen contestualmente oggetto di copertura in euro, per un controvalore complessivo pari a circa € 83 milioni, al fine di eliminare il rischio di cambio. Il bond riconosce una cedola in Yen del 2,80%. La copertura del rischio cambio è avvenuta attraverso la stipula di un cross currency swap, che riconosce a EXOR gli importi in yen del bond sia in conto interessi sia, alla scadenza, in conto capitale. Il costo in Euro risulta quindi essere pari al 6,012% annuo.

I debiti finanziari verso società collegate di € 48,3 milioni sono relativi al debito verso Almacantar S.A. per le quote di aumento capitale già sottoscritte, ma non ancora versate.

 

La variazione negativa di € 368,4 milioni è stata determinata dai seguenti flussi:

€ milioni    
Posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” al 31 dicembre 2010   42,6
Dividendi da partecipate  
128,1
- SGS S.A. 59,4  
- Fiat S.p.A. 40,3  
- Sequana S.A. 5,6  
- Gruppo Banca Leonardo S.p.A. 19,1  
- The New Economist 2,1  
- Intesa Sanpaolo S.p.A. 0,8  
- BTG Pactual 0,7  
- Emittenti Titoli S.p.A. 0,1  
Rimborsi di riserve da partecipate  
12,6
- Alpitour S.p.A. 10,0  
- Noco A L.P. 2,6  
Acquisti di azioni proprie EXOR S.p.A.  
(68,7)
- 2.619.500 azioni ordinarie (1,63% della categoria) (42,3)  
- 1.450.900 azioni privilegiate (1,89% della categoria) (22,8)  
- 244.010 azioni di risparmio (2,66% della categoria) (3,6)  
Investimenti  
(298,9)
- Almacantar S.A. (acquisto 71.549 azioni e sottoscrizione 91.194.000 azioni) (103,9) (a)
- Juventus Football Club S.p.A. (versamento in conto aumento capitale sociale) (72,0)  
- Fiat Industrial S.p.A. (15,22% del capitale di risparmio) (54,2)  
- Fiat S.p.A. (11,16% del capitale di risparmio e 0,03% del capitale ordinario) (31,1)  
- Gruppo Banca Leonardo S.p.A. (2,90% del capitale sociale) (18,0)  
- NoCo B L.P. e Perella Weinberg Real Estate I (17,1)  
- BDT Capital Partners Fund I L.P. (2,6)  
Cessioni  
30,7
- Immobile di Corso Matteotti, 26 18,2  
- Intesa SanPaolo S.p.A. (quota residua), al netto incremento per sottoscrizione aumento capitale 12,5  
Dividendi distribuiti da EXOR S.p.A.  
(75,9)
Altre variazioni  
(96,3)
- Spese generali nette, ricorrenti (escluso il costo figurativo del piano di stock option EXOR) (24,7)  
- Altri (oneri) proventi e spese generali, non ricorrenti (9,6)  
- Imposte e tasse indirette (2,1)  
- Oneri finanziari netti (b) (23,3)  
- Imposte pagate (9,2)  
- Pagamento stock options Alpitour (21,1)  
- Altre variazioni nette (6,3) (c)
Variazione netta dell'esercizio   (368,4)
Posizione finanziaria netta consolidata del “Sistema Holdings” al 31 dicembre 2011   (325,8)
(a) Di cui € 59,2 milioni già versati. (b) Include gli interessi attivi e altri proventi finanziari (+€ 128,6 milioni), gli interessi passivi e altri oneri finanziari (-€125,7 milioni), gli allineamenti al fair value di attività finanziarie correnti e non correnti (-€ 38,7 milioni) al netto degli allineamenti negativi delle obbligazioni convertende Vision (+€15,2 milioni) e di altri proventi su attività finanziarie non correnti (-€ 2,7 milioni) quindi, non inclusi nel saldo della posizione finanziaria netta. (c) Si riferiscono principalmente alla controllante EXOR e includono la valorizzazione degli Interest Rate Swap su finanziamenti per -€ 23,7 milioni e la variazione dei crediti/debiti non finanziari per +€ 13,2 milioni.

Al 31 dicembre 2011 EXOR S.p.A. disponeva di linee di credito non revocabili per € 690 milioni, di cui € 420 milioni con scadenze successive al 31 dicembre 2012, nonché linee di credito revocabili per circa € 615 milioni.
Il 23 novembre 2011 l’Agenzia Standard & Poor's ha confermato il rating sull'indebitamento di lungo e di breve termine di EXOR, (rispettivamente “BBB+” e “A-2”) modificando l’outlook da “negativo” a “stabile”.

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